4月份，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司迎來(lái)高光時(shí)刻，其A股流通市值接連超越多家傳統(tǒng)巨頭，躋身A股公司市值榜前列。而創(chuàng)業(yè)板指同期漲幅也很亮眼。
不論是投資者對(duì)龍頭企業(yè)價(jià)值的重估，還是資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板指的青睞，本質(zhì)上都是市場(chǎng)正加速看懂優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新的價(jià)值。其中，創(chuàng)業(yè)板正是讓這些優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新從“小眾賽道”走向“大眾視野”、從“技術(shù)潛力”變成“投資回報(bào)”的重要平臺(tái)。
長(zhǎng)城基金量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理、長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理雷俊認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的核心在于其成分股所屬行業(yè)景氣度高、新質(zhì)生產(chǎn)力含量足，為其提供了攻守兼?zhèn)涞闹?。?dāng)前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正處于“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)消化估值”的健康上行階段，伴隨著改革制度紅利的釋放，或迎來(lái)重要的發(fā)展機(jī)遇。
給機(jī)會(huì) 讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新
走上更廣闊舞臺(tái)
創(chuàng)新的萌芽往往需要耐心培育，而對(duì)于早期優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)而言，最迫切的需求莫過(guò)于“有一個(gè)亮相的機(jī)會(huì)”。
創(chuàng)業(yè)板的誕生與持續(xù)改革，正是為了滿足這一需求，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)打開(kāi)資本市場(chǎng)的“一扇門(mén)”。2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板正式開(kāi)市，開(kāi)啟了我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型成長(zhǎng)型企業(yè)的全新征程。彼時(shí)，創(chuàng)業(yè)板就明確了差異化定位，聚焦成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為那些具備創(chuàng)新潛力但尚未完全成熟的企業(yè)提供了展示和融資的平臺(tái)。
2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地。改革以信息披露為核心，優(yōu)化了上市標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置了多元包容的上市條件。
改革的步伐從未停歇。2025年6月份，證監(jiān)會(huì)宣布正式啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，為高研發(fā)、長(zhǎng)周期的創(chuàng)新企業(yè)提供了精準(zhǔn)的“接力式”支持。2026年4月10日，《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板意見(jiàn)》）正式實(shí)施，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步提高制度包容性、適應(yīng)性，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)引入收入復(fù)合增長(zhǎng)率、研發(fā)投入等成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性指標(biāo)，與市值、收入指標(biāo)組合，更好地支持具備高成長(zhǎng)潛力與突出創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其重點(diǎn)扶持新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)、博雅特聘教授田軒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板此次改革提升了制度包容性，既能貼合企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律，拓寬直接融資覆蓋面，也能助力培育新型消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)、推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新企業(yè)的功能定位，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強(qiáng)勁資本動(dòng)能。
如今，創(chuàng)業(yè)板已形成了覆蓋不同發(fā)展階段、不同行業(yè)領(lǐng)域的多元上市標(biāo)準(zhǔn)體系，從盈利企業(yè)到未盈利企業(yè)，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)企業(yè)到新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，都能在創(chuàng)業(yè)板找到適合自己的上市路徑。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，創(chuàng)業(yè)板已匯聚近1400家上市公司，總市值超20萬(wàn)億元。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些企業(yè)中，有646家企業(yè)上市后實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻倍，其中225家企業(yè)增長(zhǎng)超5倍。有255家企業(yè)上市后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻倍，其中78家企業(yè)增長(zhǎng)超5倍。有562家企業(yè)上市后實(shí)現(xiàn)市值翻倍，其中153家企業(yè)增長(zhǎng)超5倍，曾經(jīng)“藏在深閨”的早期創(chuàng)新力量，如今已成為創(chuàng)業(yè)板上的“主力軍”，被更多人看見(jiàn)和關(guān)注。
蘇商銀行特約研究員付一夫?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板這種制度安排，讓資本市場(chǎng)的目光重新聚焦于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力、研發(fā)轉(zhuǎn)化能力與長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值，讓真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，不再因短期盈利表現(xiàn)而被埋沒(méi)。
創(chuàng)業(yè)板通過(guò)制度創(chuàng)新，讓更多的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)有了展示自身價(jià)值的窗口，也為后續(xù)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源集聚奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)——這是讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新“被看見(jiàn)”的第一步，也是最關(guān)鍵一步。
搭平臺(tái) 讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新
從“亮相”到“亮眼”
上市，從來(lái)不是創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的終點(diǎn)，而是其價(jià)值實(shí)現(xiàn)與持續(xù)發(fā)展的新起點(diǎn)。如何讓市場(chǎng)精準(zhǔn)識(shí)別企業(yè)創(chuàng)新成色、公允錨定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，讓真創(chuàng)新脫穎而出、偽創(chuàng)新無(wú)處遁形，正是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)擦亮“創(chuàng)新底色”的關(guān)鍵所在。
在此背景下，創(chuàng)業(yè)板雙管齊下、精準(zhǔn)發(fā)力：一方面以市場(chǎng)化定價(jià)為核心抓手，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的價(jià)值得到合理釋放、充分彰顯；另一方面以全生命周期制度配套為堅(jiān)實(shí)支撐，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)從“成功上市”到“價(jià)值彰顯”的跨越，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)加速?gòu)摹傲料唷钡健傲裂邸薄?/p>
在市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制構(gòu)建上，創(chuàng)業(yè)板以機(jī)構(gòu)詢價(jià)為核心，構(gòu)建起科學(xué)合理、兼顧效率與風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。
付一夫表示，創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，既是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的“放大鏡”，更是篩選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新的“過(guò)濾器”。在充分市場(chǎng)化的交易環(huán)境中，唯有技術(shù)過(guò)硬、研發(fā)持續(xù)、成長(zhǎng)路徑清晰的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，才能獲得機(jī)構(gòu)投資者的持續(xù)青睞和市場(chǎng)的廣泛追捧；而那些缺乏核心技術(shù)、創(chuàng)新能力薄弱的企業(yè)終將被市場(chǎng)淘汰，從而真正實(shí)現(xiàn)“良幣驅(qū)逐劣幣”，持續(xù)凈化資本市場(chǎng)創(chuàng)新生態(tài)。
如果說(shuō)市場(chǎng)化定價(jià)是讓創(chuàng)新價(jià)值“被看見(jiàn)”，那么全生命周期的制度配套，則是讓創(chuàng)新價(jià)值“能落地、能持續(xù)”。創(chuàng)業(yè)板始終立足創(chuàng)新企業(yè)不同發(fā)展階段的需求，在并購(gòu)重組、再融資、股權(quán)激勵(lì)等關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)優(yōu)化制度安排，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展保駕護(hù)航。
西安藍(lán)曉科技新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“藍(lán)曉科技”）的發(fā)展歷程，正是創(chuàng)業(yè)板制度賦能創(chuàng)新企業(yè)的生動(dòng)縮影。藍(lán)曉科技董事會(huì)秘書(shū)于洋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“IPO之后，我們通過(guò)可轉(zhuǎn)債、定向增發(fā)等方式完成了3次再融資，募投項(xiàng)目涵蓋提鎵生產(chǎn)線建設(shè)、新產(chǎn)能布局、流動(dòng)資金補(bǔ)充以及新能源金屬研發(fā)生產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域。每一次發(fā)行節(jié)奏都精準(zhǔn)適配企業(yè)當(dāng)時(shí)的發(fā)展需求，且快速實(shí)現(xiàn)發(fā)行落地。同時(shí)，企業(yè)先后實(shí)施3次股權(quán)激勵(lì)，從初期的限制性股票到第二類限制性股票，激勵(lì)形式不斷優(yōu)化，激勵(lì)范圍覆蓋外籍員工。這些靈活的制度設(shè)計(jì)，切實(shí)幫助企業(yè)凝聚了核心人才與骨干力量，有效激發(fā)了上市公司的創(chuàng)新活力，推動(dòng)創(chuàng)新成果真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化?！?/p>
在創(chuàng)業(yè)板，像藍(lán)曉科技這樣受益于制度賦能、深耕創(chuàng)新的企業(yè)還有很多。也正因如此，如今的創(chuàng)業(yè)板，早已擺脫零散企業(yè)集合的格局，聚集了一批具備核心創(chuàng)新實(shí)力、能夠擔(dān)當(dāng)行業(yè)發(fā)展重任的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，形成了定位清晰、特色鮮明的創(chuàng)新賽道集群，使投資者不用“大海撈針”就能精準(zhǔn)挖掘優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資產(chǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月22日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)1396家，A股占比超25%；總市值超20萬(wàn)億元，A股占比超17%。其中，高新技術(shù)企業(yè)家數(shù)（1247家）占比近九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)（944家）占比近七成。
更值得關(guān)注的是，這里誕生了一批看得見(jiàn)、摸得著的行業(yè)標(biāo)桿：提及動(dòng)力電池，寧德時(shí)代是繞不開(kāi)的龍頭；選購(gòu)醫(yī)療設(shè)備，邁瑞醫(yī)療的實(shí)力有目共睹；談到鹽湖提鋰技術(shù)，藍(lán)曉科技的技術(shù)優(yōu)勢(shì)備受認(rèn)可。這種賽道化集聚效應(yīng)，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新不再是“看不見(jiàn)、摸不著”的抽象概念，而是可識(shí)別、可布局、可增值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的識(shí)別度與認(rèn)可度。
強(qiáng)底氣 讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新
勇立發(fā)展潮頭
如果說(shuō)打破上市壁壘是“給機(jī)會(huì)”，市場(chǎng)定價(jià)賦能是“給舞臺(tái)”，那么生態(tài)改革升級(jí)就是“給底氣”。唯有構(gòu)建一個(gè)包容、高效、安全、共贏的創(chuàng)新生態(tài)，才能打消創(chuàng)新企業(yè)的顧慮，讓更多懷揣技術(shù)夢(mèng)想、堅(jiān)守創(chuàng)新初心的企業(yè)，主動(dòng)站出來(lái)、勇敢闖下去，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新源泉充分涌流。
在此背景下，《創(chuàng)業(yè)板意見(jiàn)》的實(shí)施，通過(guò)系統(tǒng)性、綜合性的改革，進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)新生態(tài)，以制度供給適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求，為創(chuàng)新企業(yè)“站臺(tái)撐腰”，讓更多創(chuàng)新力量敢于登場(chǎng)、勇于突破。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板這次改革很及時(shí)，且意義重大：一是這次改革向境內(nèi)外投資者傳遞了一個(gè)信號(hào)，就是中國(guó)資本市場(chǎng)在改革中不斷完善，投資中國(guó)、投資中國(guó)的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)前景廣闊；二是這次改革針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)做了進(jìn)一步優(yōu)化，使金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策更加立體，從聚焦核心技術(shù)、突破性技術(shù)研發(fā)的科技企業(yè)，到新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，只要是有利于提升國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)，都能夠得到資本市場(chǎng)的資金“活水”。
從內(nèi)容來(lái)看，這場(chǎng)改革并非簡(jiǎn)單的規(guī)則修補(bǔ)，而是以“制度供給適配新質(zhì)生產(chǎn)力”為內(nèi)核的系統(tǒng)性重塑。從板塊定位、發(fā)行審核到全鏈條監(jiān)管，構(gòu)建起“精準(zhǔn)識(shí)別—高效融資—?jiǎng)討B(tài)約束”的閉環(huán)生態(tài)，體現(xiàn)了“主動(dòng)賦能”的制度躍遷。
正如深圳市匯川技術(shù)股份有限公司董事、副總裁、董秘宋君恩所言，本次創(chuàng)業(yè)板改革將“強(qiáng)化全過(guò)程監(jiān)管”作為重點(diǎn)舉措，明確提出加強(qiáng)新股發(fā)行定價(jià)監(jiān)管、嚴(yán)防嚴(yán)處財(cái)務(wù)造假、強(qiáng)化穿透式監(jiān)管、完善退市制度、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任等要求。這既是維護(hù)資本市場(chǎng)秩序、保護(hù)投資者利益的重要保障，也是推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。
不難看出，創(chuàng)業(yè)板改革是對(duì)增量企業(yè)與存量企業(yè)的全方位賦能和精準(zhǔn)護(hù)航：對(duì)增量企業(yè)，改革打破傳統(tǒng)上市門(mén)檻，優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)，為暫未盈利但擁有核心技術(shù)的創(chuàng)新企業(yè)提供資金與發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)以全過(guò)程監(jiān)管筑牢其合規(guī)發(fā)展根基；對(duì)存量企業(yè)，改革既帶來(lái)生態(tài)優(yōu)化紅利，助力其拓寬融資渠道、突破發(fā)展瓶頸，又通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管與退市制度倒逼其提質(zhì)升級(jí)、規(guī)范發(fā)展。
這一過(guò)程將持續(xù)厚植優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新底色。當(dāng)包容的上市環(huán)境讓創(chuàng)新企業(yè)“進(jìn)得來(lái)”，高效的定價(jià)機(jī)制讓創(chuàng)新價(jià)值“估得準(zhǔn)”，嚴(yán)格的監(jiān)管體系讓創(chuàng)新發(fā)展“走得穩(wěn)”，共贏的生態(tài)格局讓創(chuàng)新活力“放得開(kāi)”，創(chuàng)業(yè)板便不再只是企業(yè)上市融資的平臺(tái)，還將成為培育創(chuàng)新主體、集聚創(chuàng)新要素、轉(zhuǎn)化創(chuàng)新成果的核心載體。越來(lái)越多擁有核心技術(shù)、具備成長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新企業(yè)，將在這片沃土上扎根生長(zhǎng)，從“幼苗”長(zhǎng)成“參天大樹(shù)”，從細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”成長(zhǎng)為行業(yè)發(fā)展的“領(lǐng)軍力量”。
以制度破局，以生態(tài)賦能，創(chuàng)業(yè)板用持續(xù)的改革與堅(jiān)守，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新鋪路搭橋。從“給機(jī)會(huì)”、“搭平臺(tái)”到“強(qiáng)底氣”，這里不僅是企業(yè)成長(zhǎng)的沃土，更是創(chuàng)新價(jià)值的放大器。未來(lái)，隨著改革紅利持續(xù)釋放，必將有更多懷揣創(chuàng)新夢(mèng)想的企業(yè)從這里脫穎而出。創(chuàng)業(yè)板，讓更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新被看見(jiàn)、被賦能、被成就，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入源源不斷的資本動(dòng)能。
（責(zé)任編輯：梁艷）
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